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Courriel envoyé

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Validation en deux étapes

Afin de modifier votre mot de passe, nous devons vérifier votre identité. Nous avons envoyé un code d’autorisation à l’adresse courriel qui figure dans nos dossiers.

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Validation en deux étapes

Entrez le code à six chiffres envoyé à votre adresse courriel

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Veuillez créer un nouveau mot de passe

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  • Doit comporter au moins neuf caractères
  • Doit contenir au moins une lettre majuscule
  • Doit comprendre un chiffre
  • Doit inclure un caractère spécial
  • Ne peut contenir aucun caractère qui se répète plus de deux fois
  • Les champs du nouveau mot de passe doivent correspondre

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Une erreur s’est produite pendant le traitement de votre demande. Veuillez réessayer plus tard.

Réinitialisation du mot de passe réussie

Two-step verification

In order to change your phone number, we need to verify your identity. We’ll send an authorization code to your email on file

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Invalid country code (FR)
Le nombre est trop court
Le numéro est trop long
Invalid number (FR)
Invalid number (FR)
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Identifiant invalide
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Mot de passe oublié?

Validation en deux étapes

Pour vérifier votre identité, nous devons envoyer un code d’autorisation à votre adresse courriel figurant dans nos dossiers.

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Validation en deux étapes

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Afin de modifier votre mot de passe, nous devons vérifier votre identité. Nous avons envoyé un code d’autorisation à l’adresse courriel qui figure dans nos dossiers.

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  • Doit comporter au moins neuf caractères
  • Doit contenir au moins une lettre majuscule
  • Doit comprendre un chiffre
  • Doit inclure un caractère spécial
  • Ne peut contenir aucun caractère qui se répète plus de deux fois
  • Les champs du nouveau mot de passe doivent correspondre

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Réinitialisation du mot de passe réussie

Two-step verification

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Afin de modifier votre mot de passe, nous devons vérifier votre identité. Nous avons envoyé un code d’autorisation à l’adresse courriel qui figure dans nos dossiers.

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Validation en deux étapes

Entrez le code à six chiffres envoyé à votre adresse courriel

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Veuillez créer un nouveau mot de passe

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  • Doit comporter au moins neuf caractères
  • Doit contenir au moins une lettre majuscule
  • Doit comprendre un chiffre
  • Doit inclure un caractère spécial
  • Ne peut contenir aucun caractère qui se répète plus de deux fois
  • Les champs du nouveau mot de passe doivent correspondre

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Les placements primaires : établir de nouvelles relations dans le marché intermédiaire inférieur

Points à retenir

  • Les temps sont durs pour les promoteurs de fonds de placements privés.
  • Les taux d’intérêt sont en hausse, les distributions sont en baisse et les nouveaux fonds restent sur le marché plus longtemps que leurs prédécesseurs il y a seulement deux ou trois années.
  • Cet environnement permet aux commanditaires de nouer de nouvelles relations avec des promoteurs sur le marché intermédiaire inférieur, où nous voyons percer la plupart des possibilités les plus prometteuses de nos jours.

Si les promoteurs de fonds de placements privés avaient le vent en poupe avant que les taux d’intérêt se mettent à augmenter en 2022, les choses ont changé au profit des commanditaires. Ceux qui ont des capitaux à engager peuvent saisir l’occasion en établissant de nouvelles relations avec des promoteurs qui ont fait leurs preuves – et qui étaient auparavant inaccessibles – puis en affectant leurs fonds en fonction de l’incertitude qui règne actuellement dans l’environnement macroéconomique. Nous recherchons des possibilités intéressantes sur le marché intermédiaire inférieur, où les niveaux d’endettement de nombreux candidats sont souvent nettement inférieurs à ceux des entreprises à forte capitalisation. Dans ce segment du marché, les promoteurs sont habitués à générer des rendements par d’autres moyens que par le jeu de l’effet de levier, et ils peuvent faire toute une différence avec des acquisitions complémentaires réfléchies et habilement exécutées dans des sociétés plateformes.

Prenons l’exemple des promoteurs à la recherche d’entreprises menées par leurs fondateurs qui sont candidates au rachat. Les entreprises détenues par leurs fondateurs ne disposent souvent que d’un capital limité et ont un moindre désir et une moindre capacité de prendre le risque qui est rattaché aux extensions de capacité ou aux acquisitions complémentaires. Les placements privés ouvrent de nouvelles perspectives. Compte tenu de la taille réduite des opérations, il est aujourd’hui plus facile de mobiliser des capitaux d’emprunt à cette fin, alors que de nombreux prêteurs boudent les rachats de plus grande envergure.

La rareté des capitaux offre à certains commanditaires de nouveaux débouchés auprès de promoteurs convoités
La rareté des capitaux offre à certains commanditaires de nouveaux débouchés auprès de promoteurs convoités. Ce graphique illustre la forte baisse de l’activité de mobilisation de capitaux privés aux États-Unis en 2023.

Source : PitchBook, au 30 septembre 2023.

Pour tout acheteur, il est essentiel de trouver un vendeur qui s’intéresse aux caractéristiques de l’opération au-delà du seul prix. Les fondateurs recherchent généralement des acheteurs dignes de confiance qui considèrent l’entreprise non pas comme une cible, mais comme un legs à respecter, à entretenir et à renforcer. L’acheteur peut faire jouer la concurrence sur des critères autres que le prix, et le vendeur peut se retirer complètement ou atténuer le risque et maintenir sa participation. Certains promoteurs préfèrent investir dans des entreprises dans lesquelles le fondateur conserve une participation et y joue un rôle actif alors qu’elle se prépare à une croissance transformationnelle. Cela peut également donner aux fondateurs une deuxième occasion d’engranger des profits : en conservant, par exemple, 10 à 40 % de l’entreprise, le propriétaire fondateur peut bénéficier de la prochaine sortie, dont le produit peut même dépasser celui obtenu lors du rachat initial. Un tel arrangement permet d’harmoniser les motivations de tous les propriétaires, qu’ils soient anciens ou nouveaux.

 

 

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Richard Tarr, CFA

Richard Tarr, CFA, 

Directeur général, Fonds de capital-investissement

Gestion de placements Manuvie

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