Épisode 106 : Examen de la politique commerciale américaine : comment les tarifs douaniers du « Jour de la libération » ont ébranlé les marchés

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Kevin Headland

Commentaires à titre indicatif seulement. Les clients devraient demander conseil à un spécialiste adapté à leur situation particulière.

Kevin Headland

Le 2 avril 2025 a été présenté comme le Jour de la libération aux États-Unis par l'administration Trump. Le jour où l'administration annoncerait de nouveaux droits de douane sur les importations, les investisseurs, les diplomates et les consommateurs de l'économie mondiale, temps d’attente anxieusement d'entendre les pays qui seraient ciblés et dans quelle mesure, à la surprise de tous. L'annonce des tarifs douaniers a été beaucoup plus forte que ce que la plupart des gens pensaient.

Kevin Headland

La Chine serait confrontée à des droits de douane de 34 %. L'Union européenne en ferait face à 20. Le Vietnam ferait face à un pourcentage stupéfiant de 46 %, pour n'en citer que quelques-uns. Le S&P 500 a plongé de près de 5 % le lendemain et a encore baissé de 6 % le lendemain, la plus forte baisse depuis mars 2020. Les marchés boursiers|marchés des actions mondiaux ont tous emboîté le pas, craignant que le risque d'une récession mondiale n'ait augmenté de manière significative.

Kevin Headland

Bonds s'est redressé à la nouvelle. Les investisseurs se sont retrouvés avec de nombreuses questions. S'agissait-il du plus grand changement de politique commerciale en 100 ans ? Combien de douleur l'administration Trump était-elle prête à endurer ? Les États-Unis connaîtront-ils une récession ? Verrons-nous une réémergence de l'inflation ? Il est difficile de comprendre ces questions car, franchement, il est difficile de quantifier et de rationaliser.

Kevin Headland

Mais nous faisons de notre mieux lorsque nous donnons nos pensées. Quelques jours après le Jour de la Libération aux États-Unis. Écoutez. C'est Placements Unplugged.

Macan Nia

Bienvenue à Placements Débranchés. Je m'appelle Macan Nia, co-stratège en chef des investissements à Manuvie placement direction. Et comme toujours, je suis rejoint ici, par Kevin Headland, mon conjoint dans le crime. Bienvenue, Kev.

Kevin Headland

Comment ça va? Macan.

Macan Nia

C'est excitant. C'est, deux jours plus tard.

Kevin Headland

C'est un mot. C'est le mot pour ça ? Oui.

Macan Nia

Vous me connaissez, je suis excité pendant ces périodes de volatilité. Nous sommes le 4 avril. Donc, deux jours après le jour de la libération annoncé par l'administration Trump, ce qui, je pense, a pris de nombreux investisseurs par surprise. Et il faut généralement 1 à 2 semaines pour que ces podcasts soient transformés en conformité, en traduction et en production de conception. Soyez donc curieux de voir quand les auditeurs l'écoute dans une semaine ou deux.

Macan Nia

Quelle a changé dans quelle direction ? Mais ce que nous avions l'intention de faire, Kev, c'était de faire une revue trimestrielle de ce qui s'est passé au premier trimestre de cette année, en termes de changements de performance que nous avons apportés à notre portefeuille illustratif. Et nous le ferons toujours. Mais je pense que nous devrions commencer, et nous serions négligents de ne pas parler du jour de la libération et de la réaction du marché, de notre réaction, de ce que les investisseurs devraient faire en cette période de volatilité et d'incertitude.

Macan Nia

Avant d'entamer la discussion, les marchés ont clairement été très surpris par l'ampleur de l'annonce ou des marchés boursiers|marchés des actions. Alors hier, parlons simplement que S&P était en baisse de 5 % hier. La plus forte baisse en une journée depuis mars 2020 était proche de cinq. Et je vais vous demander de me jeter un coup d'œil.

Macan Nia

C'est proche de 5 %. C'était comme 4,8 aujourd'hui. Depuis le moment de l'enregistrement, il est encore en baisse de 4 %. Nous sommes proches d'une correction de 10 % dans deux jours. Ce sont donc des mouvements très extrêmes. Le dollar américain est en baisse. Le pétrole est en baisse importante vers 60 $. Les rendements baissent. Attendez-vous à ce que Tatian pour les réductions de la Fed ont sauté pour l'instant à partir de plus tôt.

Macan Nia

Les marchés craignent que les droits de douane ne durent plus longtemps. L'offre par l'ampleur et que les chances d'une récession aux États-Unis et dans le monde ont augmenté en conséquence. Nous entrerons dans les détails de ce que nous pensons deux jours plus tard après la libération. Ils à quoi penses-tu, Kev ?

Kevin Headland

C'est drôle, j'ai lu récemment un commentaire sur LinkedIn d'un conseiller. Et ils ont cité, plutôt le jour de la liquidation, étant donné que les marchés boursiers|marchés des actions sont en quelque sorte, vous savez, liquidés, beaucoup d'actifs,

Macan Nia

Donc, à CNBC à.

Kevin Headland

Ouais, j'étais comme, j'étais comme, c'est un, c'est une super boutade là-dessus, mais oui. Non, je pense que les marchés étaient peut-être sous-attendus à l'annonce. Peut-être en disant, oh, peut-être que ce ne sera pas si grave. Oui. Et puis c'était les tarifs de base de 10 % inférieurs aux 20 %. Des tarifs de base sont attendus.

Kevin Headland

Mais certains des tarifs de représailles étaient beaucoup plus élevés. Et peut-être que c'est un ensemble pour un point de négociation où nous le placerons plus haut et négocierons par la suite.

Macan Nia

Alors, comment le quantifier ? Parce que parler avec des conseillers, parler avec des amis et des membres de la famille pour savoir pourquoi la réaction a été si mauvaise et leur expliquer les marchés dans quelle mesure et j'ai lu quelque chose que j'oublie de qui. Mais il l'a dit très, très bien, très bien dans le sens où l'année dernière, en 2024, les États-Unis ont perçu environ 7 milliards de dollars de recettes tarifaires, et les marchés s'attendaient à un chiffre équitable, comme une politique de type commerce équitable où ils augmenteraient, comme vous le disiez, les taux de base de 10 ou 20 %,  et cela rapporterait 200 à 300 milliards.

Macan Nia

Eh bien, les estimations sont basées sur ces taux d'imposition à travers le monde, que ces revenus seraient proches de 700 milliards. Et certains pensent que ce n'est plus une politique de commerce équitable. C'est du protectionnisme. Et c'est pourquoi les marchés ont considérablement reculé à l'échelle mondiale. Les marchés tentent de réévaluer les attentes en matière de bénéfices à l'avenir. Mais je ne pense pas que notre point de vue ait changé Cab dans le sens où je pense que vous avez dit que c'était une tactique de négociation.

Macan Nia

Si ces taux de droits de douane sont en place d'ici la fin de l'année, et que nous avons eu une année complète pour que l'économie mondiale les utilise, alors c'est une discussion très différente. Cependant, nous pensons toujours qu'il s'agit d'une tactique de négociation. Mais la question aujourd'hui et la réalité est que je mentirais si je disais que je savais à quel niveau serait le point sensible, mais il y aura un point douloureux.

Macan Nia

Nous constatons déjà une certaine résistance de la part des membres républicains du Congrès à l'égard des tarifs appliqués au Canada. Et si les marchés continuent de baisser, l'économie américaine sera faible. On pourrait penser que l'administration Trump sera plus susceptible d'aller de l'avant avec les négociations.

Kevin Headland

Quelle est intéressante aussi, je crois, c'est que le Congrès est prorogé ou continue, partir le 11 avril et il y a vraiment des discussions, il y a peut-être la possibilité pour les sénateurs et les membres du Congrès d'obtenir plus de commentaires des électeurs sur les annonces et de sentir ce que la Rue principale dit à propos des annonces. L'une des questions dont vous avez parlé est de savoir combien de temps ces éléments restent en place.

Kevin Headland

Et je pense que c'est là que le sentiment actuel, tel qu'exprimé par les mouvements du marché, entraîne de réels problèmes structurels ? Et c'est là que nous voyons les répercussions économiques et le risque potentiel de récession. Et nous avons vu que les corrections dans un marché baissier sont une chose. Ils remontent à 1980. Mais les corrections en période de récession ont tendance à conduire à des marchés baissiers.

Kevin Headland

Et vous vous dites : « Où est le fond ici ? Et c'est la clé, c'est de savoir si nous disons que c'est correct. S'agit-il simplement d'un sentiment ou d'une structure ? Et c'est la clé en ce moment. Et compte tenu des impacts des tarifs douaniers et des tarifs de représailles que la Chine a annoncés du jour au lendemain, un autre, vous savez, égaliser les droits de douane de 3 ou 4 % que le ministère Trump a imposés à la Chine, essayer de les ramener sur les États-Unis, faire d'autres problèmes en termes d'examen, de réduction ou d'arrêt des exportations de certaines terres rares, faire beaucoup d'autres choses pour riposter également.

Kevin Headland

Donc, plus vous avez, vous savez, entre devis, des tarifs de représailles, entre nous et d'autres pays et d'autres pays, les États-Unis. Et plus elle devient mondiale, comme vous l'avez dit, plus elle alimente les problèmes de structure. Et qui finit par gagner ? Je ne pense pas qu'il y ait de gagnant à la fin. Et c'est la clé, où est-ce que c'est ?

Kevin Headland

Où est ce fond ? Vous avez demandé où cela commence ? D'accord, ce n'est peut-être pas ce que vous faites, mais il est difficile de revenir en arrière et de dire, d'accord, d'accord, retournons en arrière sans avoir à y aller. Et c'est que nous ne sommes pas en 2016, 17, 18. C'est très différent, je pense, d'un problème structurel.

Kevin Headland

Et c'est là que je commence à être un peu bit, inquiet.

Macan Nia

Je pense que les investisseurs se demandent à quel point je, je ne sais pas comment le dire correctement. Il y a une rhétorique, évidemment, qui sort de l'administration Trump. Et dans quelle mesure croient-ils à la rhétorique en termes de rapatriement de toute cette fabrication qui a été mise en place dans le monde entier aux États-Unis, ou s'il s'agit simplement, vous savez, obtenons une partie de cette fabrication, qu'il s'agisse de fabrication pharmaceutique, mais aussi de fabrication de textiles, y a-t-il un intérêt pour ce type d'installations de fabrication à revenir chez nous ou sur l'Américain moderne,  mais revenons aux États-Unis dans un sens où il y a beaucoup d'emplois manufacturiers qui sont partis à l'étranger

Macan Nia

et c'est là, tout est robotique, c'est l'automatisation, l'IA. Et cela va aider le marché du travail aux États-Unis. Et je pense que beaucoup de pensées partagées avec moi et vous, j'ai échangé des textos tous les jours, toutes les heures, avec nos anciens collègues, collègues à Manuvie. Et c'est juste, vous savez, avec tout ce chaos et cette volatilité, que la gestion active continue de me venir à l'esprit.

Macan Nia

Et je vais vous donner quelques exemples qui s'attaquent au Vietnam à ce rythme, cela m'a époustouflé quand je l'ai vu parce que j'ai d'abord pensé, pensez à tous ces textiles qui sortent du Vietnam. Donc ça les frappe. Et je travaille.

Kevin Headland

90, 90% tarif.

Macan Nia

Oui. Pensez-y, dites au revoir à ce secteur d’activité|secteur|industrie. Qui va survivre avec ça ? Non. Mais Crocs, 44% de leur production provient du Vietnam. Donc, vous savez, ils ont les nouvelles chaussures. Vous pouvez aller partout. C'est une nouvelle marque de chaussures.

Kevin Headland

Roger Federer : Je ne suis pas si cool.

Macan Nia

Non, ce n'est pas une chose cool. Mes parents ont des ons comme j'en ai. Ils ne sont pas cool. Mais c'est une nouvelle marque de chaussures. Vous les avez vus. Une fois que vous avez cherché sur Google un an, vous les avez vus. 80% des clubs de production sont vietnamiens, Lululemon 40%, Nike 44%. Ces entreprises vont être décimées.

Kevin Headland

C'est un point d'ancrage. Nike. Je n'ai jamais su ne pas prononcer.

Macan Nia

Je ne sais pas ce qu'il peut. Non, je ne sais pas. Mais je pense encore une fois, ces entreprises ne peuvent pas survivre avec ce type de tarifs. Je pense qu'il y aura de la place pour la négociation avec ces tarifs, comme avec ce type d'entreprises, pour dire, d'accord, d'accord ? Si Lululemon construit une usine de fabrication aux États-Unis, pouvons-nous contourner certains de ces droits de douane ?

Macan Nia

Je pense qu'il y aura beaucoup de ce type de négociation potentiellement. Mais la gestion active avant d'entrer dans le vif du sujet, je connais nos gestionnaires, nous examinons d'accord les entreprises qu'ils possèdent. Où est leur production. Où sont leurs clients. Il y a un exemple hier et j'oublie l'autre. C'est l'un d'entre eux est Dollar Tree et j'oublie ce qu'est l'autre équivalent américain, c'est de sauter mon mien de toute façon.

Macan Nia

Un désolé.

Kevin Headland

Dollar Général.

Macan Nia

Peut-être que ce sont des dollars de Dollar General, ces Dollar Tree, mais ceux-ci sont peu nombreux.

Kevin Headland

De grands magasins à un dollar américain.

Macan Nia

Il doit donc s'agir de ces deux-là. Il y a un écart entre l'endroit où la production est celle qui a le plus de leur produit, beaucoup plus de la production aux États-Unis n'était en baisse que de 3 % hier. Étaient ceux qui ont une production provenant d'Asie ou de Chine. Ils étaient en baisse de 11 % une fois, une fois que j'ai vérifié. Je pense donc que les marchés, même s'il y en a, vont avoir un semblant de droits de douane.

Macan Nia

Mais les marchés vont récompenser les entreprises qui ont plus de production nationale et peut-être pénaliser celles qui ont moins de production. On dit toujours que la gestion active est importante, mais on en voit des exemples concrets, même en dépit du bain de sang. Mais il semble que oui.

Kevin Headland

Qui s'effacent.

Macan Nia

Les lavages. Sympa. Il y aura des gagnants et des perdants au fur et à mesure que nous naviguerons dans ce match.

Kevin Headland

À cent pour cent, c'est vrai. Vous savez, vous revenez à ce que vous dites et dites, d'accord, la quantité de production de certaines entreprises à l'étranger et en grande partie était due aux coûts et aux coûts des intrants et aux faibles coûts de main-d'œuvre. Cela ne veut pas dire qu'ils ne peuvent pas survivre. Ce qui est peut-être dur, c'est que quelles sont les répercussions.

Kevin Headland

Les répercussions sont donc les suivantes : ces entreprises peuvent-elles répercuter l'augmentation des coûts sur leur consommateur final ? Ont-ils la capacité de le faire ? Est-ce qu'ils mangent une partie de ces coûts accrus ? Si cela se produit, il s'agit d'une compression des marges et d'une pression sur les marges, ce qui se répercute sur l'évaluation|valorisation. Quelles sont les mesures de croissance réelles de ces entreprises ? Et tout est revalorisation.

Kevin Headland

Nous sommes actuellement dans un environnement de réinitialisation où les investisseurs réagissent aux nouvelles. Eh bien, nous voyons cela depuis un certain temps. C'est vendre les nouvelles sortir faire une pause, réfléchir puis et analyser. Et ensuite déterminer si nous devons revenir au sens large ou spécifiquement. Comme vous l'avez dit, la gestion active. C'est la bonne nouvelle en ce moment, je pense, c'est que si l'on envisage un plan d'un, deux ou trois ans, il y a des possibilités.

Kevin Headland

Nous y reviendrons à un moment donné et nous dirons que c'était une bonne occasion d'entrer. J'étais au téléphone comme vous hier, j'ai parlé avec des conseillers et notre personnel de vente interne. Et il n'arrêtait pas de dire, que diriez-vous ? J'ai dit aux clients. Et je n'arrêtais pas de dire, vous savez, c'est le moment où nous devons revoir notre plan financier en tant qu'investisseur, quel est votre plan financier ?

Kevin Headland

Où sont vos objectifs ? Si vous avez investi dans des valeurs mobilières américaines, par exemple, ou au cours des deux dernières années, vous avez obtenu des résultats phénoménaux. Cela réduit peut-être certains des gains. Vous êtes peu probable à moins que vous n'ayez acheté le pic à la fin de cette année ou de l'année dernière. C'est comme un simple recul des gains que vous avez réalisés. Faisons une pause.

Kevin Headland

Réfléchissons. Passons en revue. Et je pense que c'est important. Au lieu de faire une réaction instinctive. Passons en revue notre plan et définissons ce qu'il est pour l'avenir. Alors d'accord, quand est-ce qu'on y retourne. Nous avons fait des études sur le VIX, par exemple, le volatilité indice lorsque volatilité atteint plus de 30. Quelle sommes-nous. Quelle disent nos données historiques ?

Kevin Headland

Il suggère d'entrer et avec une vision prospective de 1 à 2 ans.

Macan Nia

Vous avez donc mentionné le VIX. Le VIX a franchi la barre des 30 le 4 avril ou vendredi. Et cela semble être le chiffre magique 30 lorsqu'il va au nord de 30 historiquement a été une bonne opportunité pour les investisseurs. Je pense que nous en sommes à 37 aujourd'hui, et nous remontons dans l'histoire depuis les années 90, lorsque le VIX a frappé. Mettons donc quelques chiffres à ce sujet.

Macan Nia

Quand le VIX atteint 30, le rendement à terme sur un an est en moyenne de 22 %. Le pardon du cycle de deux ans.

Kevin Headland

Pour le S&P 500.

Macan Nia

Pour le S&P 500. Oui. Et puis les deux ans à venir sont de 15 %. Le capuchon de la clé. L'élément clé ici, comme vous l'avez mentionné, c'est que nous sommes sur le S&P 500 à partir d'aujourd'hui. Nous sommes avec le mouvement d'aujourd'hui en territoire de correction sur une base calendaire pour le S&P 500, nous sommes en retard de 15 % par rapport aux sommets que nous avons atteints en février. Comment allouer l'argent comme ce que les marchés évaluent.

Macan Nia

Donc, historiquement, un marché baissier de 20 % sur une année civile revient. Nous avons donc encore de la marge de manœuvre pour éviter qu'à partir de ces niveaux, il y ait une légère récession historique. Et si vous allez, vous savez, pire que 20 %, j'ai obtenu plus de 30 %. C'est une récession importante aux États-Unis aujourd'hui. Malgré tous les défis. Les tarifs, s'ils sont en place aujourd'hui, ont été excellents pour l'économie mondiale.

Macan Nia

Il y a encore des semis pour lesquels nous devons être optimistes. C'est difficile de voir à travers le chaos, mais il y a de bons points positifs qui se sont bien développés. Les marchés ont été écrasés. Le pétrole a été écrasé. C'est à 60 $. C'est stimulant. Aller de l'avant. Les rendements ont été écrasés. C'est stimulant pour l'économie. L'économie américaine va de l'avant. Maintenant, à cette étape, deux réductions de la Fed.

Macan Nia

Maintenant, nous en sommes à quatre. Cela peut stimuler l'économie mondiale ou l'économie américaine, mais peut-être stimuler les actifs à risque une fois que nous aurons passé ces tarifs. Et je le vois et je le veux en quelque sorte.

Kevin Headland

Get à la fin de 2025 actuellement. Et c'est encore mature pour les réductions de la Fed d'ici 2025. Est actuellement pris en compte.

Macan Nia

Oui, avec les premiers, je pense qu'ils commenceront en mai maintenant.

Kevin Headland

Oui. Si c'était et.

Macan Nia

Puis le dollar américain a baissé de deux. Ce sont donc des choses positives. Une fois que nous aurons surmonté ce bruit tarifaire. Ce sont des choses positives qui, vous savez, aideront à aider l'économie américaine et l'économie mondiale. Parce que les rendements baissent. Le pétrole se finance également à l'échelle mondiale lorsque nous allons de l'avant. Mais la question des tarifs est au premier plan, comme il se doit. Mais il est également important de noter que cette fois-ci n'est pas différente.

Macan Nia

Nous avons déjà eu des périodes comme celle-ci.

Kevin Headland

Désolé, la première baisse de taux est encore pleinement prise en compte avant la réunion de juin. La prochaine réunion aura donc lieu le 7 mai, la réunion du 18 juin. C'est l'un des suivants ou le plus éloigné.

Macan Nia

Quelles sont les chances du 7 mai ?

00; 18; 00; 02 - 00; 18; 08; 27

Kevin Headland

Seulement 45% pour le moment. Donc, moins d'un tableau à feuilles mobiles de 5050 points pour la prochaine réunion, qui est en mai, soit dans un mois. Cela pourrait changer matériellement.

Macan Nia

C'est l'un plutôt que l'autre. Ce matin, il était de 60 %. Mais je pense que Jerome Powell a dit quelque chose et il a dit que, oh, vous savez, cela vous montre à quelle vitesse ces attentes peuvent changer. Eh bien, je me suis secoué ce matin et c'était plus haut. Et puis je pense que Proba Jerome est sorti il y a une heure et parlait de l'économie en termes de coupes.

Macan Nia

Et il a dit que, pour en revenir à cette expression, l'inflation est transitoire. Alors je fais à nouveau des cauchemars, Kev. Je pense que c'est peut-être augmenter ou diminuer un bit, mais

Kevin Headland

Eh bien, vous savez, vous pouvez revenir à cela et dire : « Je regarde, vous savez, des données économiques sont sorties. Nous avons eu des emplois non agricoles qui sont sortis aujourd'hui, assez forts, plus forts que prévu. Alors voilà.

Macan Nia

Il n'y a pas un mois.

Kevin Headland

C'est pour ainsi dire, mais au moins sont solidaires. Nous ne partons pas de la semaine. Oui. C'est donc une base très solide sur laquelle nous partons maintenant. Quelle se passera à l'avenir. Et c'est là que le Gouvernement fédéral provision regarde, en disant qu'il faut être un peu patient ici. Assurons-nous de comprendre les choses. Et je pense que ce qu'il est important pour nous de dire, c'est qu'il y a du temps avant de voir les résultats de ces tarifs à travers les données concrètes, c'est-à-dire les données sur l'emploi, l'inflation, la croissance économique, nous allons voir le sentiment et ce que nous appelons des données souples.

Kevin Headland

Oui, ça va vraiment empirer à court terme. Même avant cela, l'indice de peur de la cupidité sur CNN était déjà extrêmement craintif compte tenu de la vente depuis le début de l'année. Il y a ma fin de trimestre du S&P 500 et du Nasdaq. Et cela ne fait qu'ajouter à cela. Nous sommes donc déjà à un sentiment qui était déjà assez faible.

Kevin Headland

Pourtant, structurellement, la base est toujours solide. Voyons les impacts, à partir de là. Et je pense que c'est là que vous recommencez à être actif. Et vous pourriez dire et dire, regardez les entreprises et regardez les entreprises et voyez quel en est l'impact. Peut-être peut-être quelques-uns. Nous devons réajuster le prix. Mais une fois que vous avez ces corrections, j'ai dit de vous laver ou, vous savez, de jeter ce proverbial bébé dans l'eau du bain contre une réaction instinctive.

Kevin Headland

Il y a beaucoup d'investissement passif. Les gens vendent donc sans discernement. Ainsi, le bon et le mauvais sont vendus. Cela pourrait être une très bonne opportunité d'investissement dans les entreprises. Ils peuvent sembler survendus par le sentiment. Et c'est là que, comme je le disais, l'un de nos managers actifs hier, Mike Scanlon, et moi étions en quelque sorte géographiques.

Kevin Headland

Je lui ai demandé si ça t'excitait. Vous savez, cette fois-ci, il n'y avait pas de volatilité pour nous, deux ans, puisque vous avez très peu de volatilité, les gestionnaires actifs aiment ça. C'est l'occasion pour eux de prouver leur valeur et de trouver ces pépites d'or, comme vous aimez à le dire, parfois sur les marchés. Et ce n'est pas très souvent là où l'on a ces opportunités.

Macan Nia

Non, j'ai décrit ce type de et j'espère que nous obtiendrons un meilleur marché. Comme si je serais le premier. Je pense que c'est très sain.

Kevin Headland

Parce que vous avez de l'argent prêt à être déployé. C'est pourquoi.

Macan Nia

Oh, c'est parce qu'on y pense du point de vue de la répartition de l’actif. Pour un investisseur canadien type ou un investisseur, vous êtes 6040. Vous avez donc 40 % d'obligations. Si vous êtes dans le bon sous-secteur du taux du marché obligataire, un crédit de meilleure qualité, des obligations souveraines de meilleure qualité, vous pouvez l'utiliser comme source de liquidités. Vous n'avez donc même pas besoin d'argent pour être enthousiasmé par cette opportunité.

Macan Nia

Je pense que ce qui s'est passé avec la baisse des rendements en mai donne à l'administration Trump plus de flexibilité du point de vue du déficit, je suppose que c'est la même chose pour chaque point de base, un point de baisse sur dix ans s'ils voient une économie d'intérêts égale à 5 milliards de dollars pour cette année-là. Pensez donc à quel point les dix ans ont diminué.

Macan Nia

Ainsi, même avec la baisse des rendements, ce défi sur lequel l'administration Trump se concentre en termes de déficits en est facilité. Oui. Vous l'avez dit enfin. C'est comme dans des moments comme celui-ci. Ce sont les pépites d'or. Ce sont les marchés baissiers. Et la raison pour laquelle les investisseurs devraient s'enthousiasmer, c'est parce que les données suggèrent que si vous êtes en baisse de 1020, surtout si nous commençons à baisser de 20 %, si vous pensez que nous allons avoir une légère récession, ce n'est pas qu'il y a une certitude pour une année donnée.

Macan Nia

Il n'y en a pas. Mais vous savez, comment être certain de vos attentes en matière de rendement. Je suis beaucoup plus à l'aise d'investir si les marchés sont en baisse de 9 ou 10 à 20 % par rapport à la certitude de mon profil de rendement, alors j'aurais bien commencé l'année. Les marchés sont proches de leurs plus hauts historiques, les valorisations s'étendent. Il y a plus d'incertitude à ce sujet. Aussi fou que cela puisse paraître, j'ai l'impression qu'il y a peut-être plus d'un point de vue économique.

Macan Nia

Bien sûr, il y a une certaine incertitude, mais à mesure que les marchés se replient, je suis en fait plus certain de mon profil de rendement pendant la vente que près des sommets historiques.

Kevin Headland

Eh bien, c'est un raisonnement mathématique, mais quand vous regardez l'évaluation|valorisation, vous dites, d'accord, avec le temps, les marchés boursiers|marchés des actions augmentent. Et c'est juste un aspect normal des marchés financiers. Parce que pourquoi un individu investirait-il dans les valeurs mobilières d'une entreprise ? Si vous ne réfléchissez pas avec le temps, il augmente. Cela n'a pas de sens. Donc, avec le temps, marchés financiers marchés boursiers|marchés des actions augmentons.

Kevin Headland

Il y a un jeu patient. Vous devez avoir un jeu de patience en ce moment. Si vous en avez, vous avez besoin d'argent pour la prochaine année. Ce n'est pas une période agréable. Si vous êtes capable de résister à la douleur et à la volatilité à court terme, vous avez un horizon temporel plus long. Hier, je plaisantais avec notre équipe des ventes internes à Toronto et je lui disais que c'était peut-être votre huit.

Kevin Headland

Vous savez, vous vous souvenez que vous avez commencé. Pourquoi préférez-vous.

Macan Nia

Voyez que ce n'est pas pair.

Kevin Headland

Fermer à.

Macan Nia

La vigne c'est ou.

Kevin Headland

Non, mais je dis que si les marchés continuent de baisser, il y a de rares périodes pour les jeunes investisseurs et une seule fois pour entrer sur le marché. Oui. Oh bien sûr. Sous Covid, c'était ici et parti. Mais vous atteignez le plancher à 35% de baisse par l'écart ou juste ici pour.

Macan Nia

La chose terrifiante pourrait être très similaire à Covid, non ? L'administration Trump pourrait sortir demain et changer d'avis. Et vous auriez un snap back ici point. Parce que la toile de fond était en semaine avant ici. Et puis maintenant, vous avez des rendements plus faibles, des prix du pétrole|cours du pétrole, un dollar américain plus faible. Vous pourriez obtenir un snap back si c'est le cas.

Macan Nia

Je comprends ce que vous voulez dire. En termes de vrai oui, la richesse est créée par la capitalisation de la richesse. Il est également créé en profitant de mouvements extrêmes à la baisse et Covid en est un parfait exemple. Chaque fois que vous avez un marché baissier, ce sont des exemples. Cela étant dit, nous avons un portefeuille illustratif. Nous le voyons à travers le prisme d'un investisseur équilibré, 6040.

Macan Nia

Nous sommes 5050 essentiellement. Et nous avons donné, vous savez, la vente qui s'est produite à la fin du trimestre. Nous avons décidé d'augmenter notre poids en actions pour augmenter notre poids en actions, en retirant des obligations. Vous m'avez envoyé un texto pour dire que les deux suivants sont oh. Et continuez à vous tromper de nom. Le jour de la libération en riant, pourquoi n'avons-nous pas attendu deux jours ?

Macan Nia

Nous aurions dû. Et vous savez, comme je l'ai dit, cela vous montre au jour le jour autour de ces mouvements. Combien de fois ? Cela vous montre aussi ceux-là. Vous savez comment nous obtenons toujours ce genre de retours. Ils peuvent être influencés par 1 ou 2 jours. Droit. Comme vous, nous avons acheté le 31 mars. Si vous aviez attendu deux jours, ces 5 % font une différence.

Macan Nia

Mais l'élément clé est la façon dont nous voyons les choses du point de vue de l'investissement : une fois que nous nous en sortirons, parce que nous pensons que nous allons nous en sortir, à quoi ressemblera notre portefeuille indicatif ? Nous ne voulons pas sous-pondérer les actions. Nous voulons peut-être être au-dessus de 6040. C'était la première salve d'une série de décisions que nous espérons prendre en termes d'augmentation de nos actions.

Macan Nia

Et nous apportons généralement des changements à la fin du trimestre. Nous devons acheter comme.

Kevin Headland

J'ai dit que c'était oui, c'était nos règles. Nous avons des règles que nous établissons. Il existe des facteurs exogènes. S'il y a un matériau comme un marché baissier, il le fait.

Macan Nia

Allez dans un quartier.

Kevin Headland

Nous essayons de nous mettre à la place d'un conseiller et d'un conseiller qui n'est pas discrétionnaire, qui ne va pas faire, vous savez, une répartition judiciaire dans mon examen à la fin d'un trimestre, ils pourraient même être connus trimestriellement. Je pense que c'est une clé pour nous alors que nous essayons de faire ces mouvements. Mais si nous obtenons une correction de plus de 20 %, un marché baissier, même des conseillers non discrétionnaires, il est logique qu'ils agissent.

Kevin Headland

Et envisagez de réaffecter les portefeuilles. Et je ne t'ai pas entendu. Je sais si vous l'avez mentionné, mais nous étions très préoccupés par le fait d'arriver à 5050 actions bien engagées. C'est donc une sorte de pas en arrière pour se rapprocher de la neutralité. Et si nous continuons à avoir des reculs sur le marché, il y aura une empilement|dispersion des coûts, par exemple, pour atteindre ce 64 neutre.

Kevin Headland

Et si nous continuons à reculer, vous en ajoutez plus ou vous ajoutez des faiblesses. C'est ce que vous voulez faire. Vous voulez acheter bas, vendre haut et ajouter de l'aide. Je pense que ce que nous faisons, c'est essayer ici de revenir là-dedans, d'illustrer le portefeuille, de revenir à la neutralité. Et puis, s'il y a des occasions de surpondérer les actions.

Macan Nia

Oui, je pense que si nous avons un marché baissier, il est très facile de comprendre pourquoi nous ne surpondérerions pas les actions. Droit. Peut-être peut-être 6535. Et si nous descendons plus bas, continuez à retirer des obligations et à ajouter des actions, je sais que nous avons des plafond|maximum|âges limites, comme le font de nombreux conseillers en ce qui concerne le portefeuille 6040. Vous savez, un devis, un conseiller ou un client épargnant de profil Sécuritaire|Sécuritaire, combien d'actions ils peuvent détenir.

Macan Nia

Mais si vous n'avez pas ces contraintes, si vous continuez à descendre 2530, vous gardez Larry. Et je dis toujours que si vous êtes en baisse de plus de 30 %, vous faites recours au levier financier de votre maison. Oui, nous avons eu de nombreux exemples. Je suis passé par cet exercice de retour aux années 50 et d'examen des marchés baissiers.

Kevin Headland

Oui.

Macan Nia

Et nous avons eu de nombreuses périodes où vous étiez en baisse de 40 à 50 %, les 74 comme 70, 70 quatre comme ça sévères.

Kevin Headland

Vous dites que vous voyez beaucoup, beaucoup quantifier cela.

Macan Nia

Je veux dire que je vous le dirai dans deux minutes.

Kevin Headland

Je pense que j'aime x périodes de gros ours et nous les appelons gros ours et bébés ours. Essentiellement, ce que nous avons fait, c'est que la clé pour nous est de savoir si le marché se vend en période de récession ou non, ou à la suite d'une récession ou non. Est-ce un sentiment ou structurel ? Eh bien, continuez à y revenir.

Kevin Headland

Je pense que la clé est que lorsque nous aurons des reculs du marché au cours des prochains mois, trimestres, qu'il s'agisse d'une récession ou non. Et cela aura certainement un impact sur la prise de décision en termes d'allocation de l'Allergan.

Kevin Headland

Vous savez, c'est l'une des choses intéressantes dont nous parlions récemment et nous disons, vous savez, nous ramenons des choses sur lesquelles nous avons fait des recherches dans le passé parce que nous l'avons déjà dit à maintes reprises, l'histoire ne se répète pas. Mais Ryan écrit-il une grande devis de Mark Twain ? C'est comprendre, pas voir ce qui s'est passé la dernière fois.

Kevin Headland

Quelle va se passer cette fois-ci ? Il s'agit plutôt de savoir si nous sommes déjà passés ici. Regardons l'environnement. Quelle est différente, quelle est la scène. Mais il y a des périodes où nous avons vu des marchés baissiers récessionnistes, les récessions ne durent en moyenne que six mois. Donc, un an plus tard, vous sortez déjà de la récession. Les marchés ont tendance à toucher le fond au milieu d'une récession.

Kevin Headland

Donc, si vous ajoutez des rendements lorsque les marchés se sont retirés pendant les récessions, il s'est avéré que les rendements sont solides dans un an ou deux ans.

Macan Nia

Par exemple,

Macan Nia

Revenons en arrière.

Macan Nia

Nous en avons donc eu 1 en 1958, en baisse de 28 %. Et nous utilisons des chiffres ronds. Oui 61.

Kevin Headland

Et les rendements de l'indice SP 500.

Macan Nia

Oui. Donc, 58 nous avons eu une baisse de 22 % 61 2866 2270 était un 36 7374 était un gros n'est-ce pas ? Le PIB a diminué de 3,2 % par rapport à son sommet. Fait une récession très sévère. Et vous êtes en baisse de 48 %. Ensuite, vous aviez 1 sur 7620. Puis la récession de 1980 a été une grande récession. -2,2 % était en baisse 3087 krach boursier. Vous êtes en retard de 33. Environ 34 %.

Macan Nia

Dotcom en baisse de 50. Oui. Vous savez, ce n'est pas drôle. Les plus récents, c'est généralement un bébé rising.com 50 ans. La grande crise financière a été la suivante 157 crise financière européenne quoi que ce soit, 20 Covid était évidemment 34 et en 2018 marché baissier. Donc, comme vous l'avez dit, les gros ours parmi les bébés ours, les bébés ours ou ces marchés baissiers qui se produisent en dehors d'une récession pour une raison quelconque, ils atteignent cette baisse de 20 à 22 %, puis ils remontent.

Macan Nia

Ce sont ces plus gros ours dont vous devez vous inquiéter le plus. Il y avait des récessions plus importantes où vous êtes en baisse de plus de 30 %.

Macan Nia

encore une fois, comme je pense qu'il est parfois important de prendre du recul, de mettre un chapeau rationnel et pragmatique. Cela ne garantit pas que vous obtiendrez la réponse. Mais je pense que cela vous aide. Vous devez augmenter les chances en supprimant le bruit.

Kevin Headland

L'une des choses intéressantes que vous avez dites à propos des événements les plus récents étant des baisses plus importantes, et je fais souvent allusion au lundi noir 87 et ce n'était pas octobre noir, ce n'était pas noir 87, ce n'était pas noir 88. Et une chose, il n'existait pas à l'époque qui existe aujourd'hui, les médias sociaux et aussi plus d'investisseurs pour vous-même. C'est cette immédiateté de pouvoir faire des transactions en 87.

Kevin Headland

À moins d'être dans la finance, vous ne saviez pas vraiment jusqu'à ce que vous suiviez les nouvelles et que vous voyiez le journal le lendemain matin à peu près que quelque chose s'était passé. Et je pense que cela a vraiment un impact et ce sentiment a vraiment un impact sur les mouvements baissiers, mais cela fonctionne aussi du côté opposé. Et le sentiment se déplace à la hausse. Donc, quand et il y aura un moment où le sentiment changera.

Kevin Headland

Nous ne savons pas quel est le discours narratif ou le catalyseur, mais il y aura un moment où nous toucherons le fond et le Sénat montera. Et encore une fois, comme nous l'avons déjà dit, il est logique de profiter de quelque chose pour vendre à long terme. Et votre plan financier est plus long. Cela pourrait être une excellente occasion de revenir sur les marchés.

Kevin Headland

Oui.

Macan Nia

Je regarde les mouvements pour 87. Le marché s'effondre donc le lundi, n'est-ce pas ? Oui. Donc, le jeudi, vous êtes en baisse de 11,5 % pour l'année. Et puis le vendredi, vous avez eu une vente de 5 %. Et puis boum, ce lundi-là, vous avez eu une vente massive de 70 % en une journée. Oui. Je suppose donc que les disjoncteurs sont la raison pour laquelle je ne le fais pas, même s'il y a un 7%, c'est 15.

Kevin Headland

Ils ont dit qu'ils avaient changé plusieurs fois. Conditions de transfert de la propriété|conclusion de la vente en fonction des niveaux.

Macan Nia

Oui. Je pense qu'un ami m'a dit hier qu'ils en avaient trois, et l'extrême en a 25. Imaginez une baisse de 25 % en une journée. Sachez que c'est à ce moment-là que vous reculez vraiment les camions. Mais vous savez, je pense que c'est peut-être un bon endroit pour faire une pause en ce qui concerne ce podcast, c'est qu'il y a une perte.

Macan Nia

Comment mettre fin à cette toux ? Parce qu'il se passe beaucoup de choses. Et les nouvelles, comme vous l'avez dit, c'est presque sur une base infime que nous entendons différentes choses. Je pense que c'est important pour les investisseurs. Vous avez mentionné que j'étais peut-être beaucoup plus calme parce que nous avons traversé plusieurs marchés baissiers, qu'il s'agisse de bébés ours ou de gros ours.

Macan Nia

Ray, la crise financière était effrayante. Oui. J'ai pris une capture d'écran de mon je sais que vous avez fait deux de la journée de négociation hier. C'est une journée unique avec des indices majeurs en baisse de 5 %. Pensez à la grande crise financière. Je les prenais en photo tous les jours. Cela semblait descendre jusqu'aux 56% que vous aviez. Et je ne parle que des gros aussi.

Macan Nia

Le Covid a été important dans le sens où les économies mondiales se sont arrêtées. Nous n'avions aucune idée de ce qu'était Covid. Les marchés ont chuté de 36 % en un rien de temps, et nous nous en sommes sortis. Et vous savez quoi ? Ce potentiel et je ne pense toujours pas que ce sera le cas. Potentiel, vous savez, les plus grandes personnes appelant au plus grand changement de politique commerciale en cent ans.

Macan Nia

Je ne pense pas que ce sera à cet extrême. Je pense qu'il y aura des Je serai dans le camp et que vous l'êtes aussi. Je sais que vous l'êtes. Nous sommes dans un commerce équitable. Pouvons-nous penser que les droits de douane que nous mettrons en place d'ici la fin de l'année seront équitables, et non les politiques commerciales protectionnistes qui sont actuellement susceptibles d'être mises en place ?

Macan Nia

Ainsi cela aussi passera. La clé maintenant est de créer votre liste de choses à faire de ce que vous vouliez acheter. Au début de l'année. Réalisant qu'ils sont à un prix moins cher aujourd'hui, ils pourraient aller plus bas. Mais vous savez, vous devez vous lancer maintenant lentement si vous arrivez à vendre des offs, continuez à en ajouter et la clé en sort.

Macan Nia

Avez-vous alloué tout le capital que vous vouliez ? C'est la clé pour en sortir en arrivant à l'été. Aviez-vous alloué tout votre capital ?

Kevin Headland

Je pense que l'autre côté est de s'assurer de ne pas faire une réaction instinctive. Et sortir nécessairement. Encore une fois, si votre plan financier est plus long, ne faites pas de réaction impulsive. Assurez-vous de maintenir le plan. Qu'il s'agisse peut-être d'une réaffectation et peut-être que vous voulez passer à un revenu fixe, l'un des plus gros problèmes, la décision la plus difficile dont nous avons parlé à maintes reprises est de prendre la décision d'aller à l'argent comptant, parce que si vous optez pour l'argent liquide, il y a deux décisions : sortir et revenir.

Kevin Headland

Quand revenez-vous et quand est le fond ? Tout le monde attend la prochaine fois pour revenir et parfois vous attendez trop longtemps. Nous l'avons vu pendant Covid. Nous avons vu d'autres périodes où, malheureusement, investir dans des liquidités et en étant des liquidités ne vont pas obtenir leurs rendements. Vous devez atteindre vos objectifs financiers. Donc, encore une fois, il est temps de réexaminer.

Kevin Headland

Heures de planification. Essayez de regarder cela avec un air de pragmatisme. Vous avez parlé de réalisme et d'optimisme, et je fais encore une fois de l'automobile, en fonction de votre calendrier. Mais oui, si l'on regarde les choses sous différents angles, il y a des flèches, il y a des sentiments, il y a des émotions impliquées dans cela aussi en ce qui concerne les investisseurs. Et c'est toujours la partie la plus difficile.

Macan Nia

Et je pense que cela souligne aussi l'importance de la répartition de l’actif. Nous ne savons jamais avec certitude à 100% comment une année va évoluer. Donc, pour ça.

Kevin Headland

Et cette histoire et l'importance des conseils financiers, ce sont des périodes où les conseillers financiers aident vraiment les clients à éviter de prendre les mauvaises décisions.

Macan Nia

J'ai trouvé cela très intéressant. J'y pensais hier, peut-être pour les clients qui ont été déçus par leur sous-performance relative l'année dernière, peut-être parce qu'ils n'ont pas surpondéré les actions ou surpondéré la technologie. Ils ont eu un excellent rendement, un portefeuille équilibré en valeur spécifiquement, mais il a sous-performé les méga-capitalisations. Regardez ce qui s'est passé cette année cette rotation. Maintenant, vous avez surperformé si vous êtes un équilibre et c'est tout.

Macan Nia

En fait, si vous êtes un investisseur équilibré 6040, vos obligations ont plutôt bien résisté. Donc oui, cela vous montre l'importance de la diversification, l'importance. Je pense que nous essayons tous d'obtenir, de comprendre, de comprendre à quel point il y a de vrai dans la rhétorique. Et quand il y a un élément d'incertitude.

Macan Nia

La diversification est importante, surtout du point de vue des obligations, c'est-à-dire que si nous subissons un ralentissement important, disons que mes actions augmenteront davantage à la baisse, mais que mes obligations devraient continuer à se redresser. Donc c'est oui, je pense que ces deux derniers jours, même si j'ai été moi, j'aime des moments comme celui-ci. Je pense que c'est excitant parce que je sais qu'il y a un moyen de s'en sortir.

Macan Nia

Comme je l'ai dit, chez tous ceux qui investissent, qu'il s'agisse de conseillers ou de stratèges, nous gagnons probablement trop d'argent pendant les marchés haussiers, et nous ne gagnons pas assez d'argent pendant les marchés baissiers parce qu'il y a beaucoup de prise en main. Il y a, vous savez, beaucoup de travail. Nous devons surmonter les préjugés émotionnels, mais ce sont les opportunités que vous pouvez vraiment ajouter à cela, à votre patrimoine.

Kevin Headland

Oui, je pense que c'est une excellente façon de terminer. Nous n'avons pas abordé notre livre de cartes et nos cartes. Nous. Oh oui. Juste dedans et profitez-en. Parce que écoutez, parfois des choses arrivent, et vous nous avez eus. Vous devez changer. Nous allons donc avoir un autre podcast.

Macan Nia

Dans le chéquier. Ça l’est. Ce sont des points de données d'autrefois, n'est-ce pas ? Comme si vous deviez vous adapter. Vous devez être flexible. Et, vous savez, nous entrons dans un nouvel environnement potentiel. Alors peut-être que nous le ferons pour le prochain podcast.

Kevin Headland

Oui, je pense que nous allons le faire. Un suivi rapide d'un nouveau sur notre podcast. Et, vous savez, peut-être que dans deux semaines, comme vous l'avez dit, ce discours narratif pourrait être différent. Qui sait ? Mais c'est quelque chose auquel il faut prêter attention. Et nous allons vous ne pouvez pas voir par-dessus. Et, vous savez, partager des informations autant que possible, que ce soit pour notre podcast, notre, nos notes, nos courriels mensuels et LinkedIn également, alors faites attention à ce genre de choses.

Kevin Headland

Et, vous savez, nous sommes là pour fournir de l'information et, espérons-le, vous aider à prendre de meilleures décisions pour vos clients.

Macan Nia

Je pense que c'est un bon endroit pour s'arrêter. Et nous souhaitons bonne chance à tous dans ce type de marché. Restez calme et continuez. Mais je suis Mark O'Neill.

Kevin Headland

Et Kevin Hedlund.

Macan Nia

Thank you for écoute. Et nous allons ici

Kevin Headland

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