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Votre session a pris fin

Votre session a pris fin pour cause d’inactivité

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Session expirée

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Courriel envoyé

Si vous avez un compte valide chez nous, vous recevrez un e-mail contenant des instructions pour réinitialiser votre mot de passe.

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Une erreur s’est produite pendant le traitement de votre demande. Veuillez réessayer plus tard.

Une erreur s’est produite pendant le traitement de votre demande. Veuillez réessayer plus tard.

Validation en deux étapes

Afin de modifier votre mot de passe, nous devons vérifier votre identité. Nous avons envoyé un code d’autorisation à l’adresse courriel qui figure dans nos dossiers.

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Validation en deux étapes

Entrez le code à six chiffres envoyé à votre adresse courriel

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Veuillez créer un nouveau mot de passe

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  • Doit comporter au moins neuf caractères
  • Doit contenir au moins une lettre majuscule
  • Doit comprendre un chiffre
  • Doit inclure un caractère spécial
  • Ne peut contenir aucun caractère qui se répète plus de deux fois
  • Les champs du nouveau mot de passe doivent correspondre

Une erreur s’est produite pendant le traitement de votre demande. Veuillez réessayer plus tard.

Une erreur s’est produite pendant le traitement de votre demande. Veuillez réessayer plus tard.

Réinitialisation du mot de passe réussie

Validation en deux étapes

Afin de modifier votre numéro de téléphone, nous devons vérifier votre identité. Nous vous enverrons un code d'autorisation à l'adresse e-mail que vous avez enregistrée.

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Veuillez entrer votre nouveau numéro de téléphone

Invalid number (FR)
Invalid country code (FR)
Le nombre est trop court
Le numéro est trop long
Invalid number (FR)
Invalid number (FR)
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Votre numéro de téléphone de compte a été modifié avec succès

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Courriel envoyé

Si vous avez un compte valide chez nous, vous recevrez un e-mail contenant des instructions pour réinitialiser votre mot de passe.

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Validation en deux étapes

Afin de modifier votre mot de passe, nous devons vérifier votre identité. Nous avons envoyé un code d’autorisation à l’adresse courriel qui figure dans nos dossiers.

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  • Doit comporter au moins neuf caractères
  • Doit contenir au moins une lettre majuscule
  • Doit comprendre un chiffre
  • Doit inclure un caractère spécial
  • Ne peut contenir aucun caractère qui se répète plus de deux fois
  • Les champs du nouveau mot de passe doivent correspondre

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Réinitialisation du mot de passe réussie

Validation en deux étapes

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Les placements à rendement élevé comme substitut aux actions

Pour faire suite à nos propos récents sur le remplacement d’actions par des obligations à rendement élevé en prévision d’une période de volatilité, d’une correction, d’un marché baissier ou d’une récession, vous trouverez ci-dessous deux nouveaux graphiques illustrant les avantages des placements en titres à rendement élevé plutôt qu’en actions pour atténuer le risque de baisse.

Graphique 1 – Recul par rapport au sommet précédent

Comme vous pouvez le constater, lors des trois dernières récessions (1990, 2001 et 2008) et des trois derniers marchés baissiers (1990, 2000 à 2003, et 2008 à 2009), ce n’est qu’en 1990 que les obligations à rendement élevé se sont dépréciées aussi fortement que les actions, d’après les données en fin de mois. Cependant, leur recul (là encore, d’après les données en fin mois) a été relativement modéré durant les marchés baissiers. (REMARQUE : les données retenues étant celles de la fin du mois, elles ne montrent pas le recul du marché boursier dans toute son ampleur.) D’après ces données, le marché baissier a été moins prononcé en 1990 que de 2000 à 2003 ou de 2008 à 2009. Lors des marchés baissiers de 2000 à 2003 et de 2008 à 2009, les titres à rendement élevé ont été moins durement frappés que les actions et ils ont renoué plus rapidement avec leurs niveaux élevés des années précédentes. 

Ce graphique linéaire montre le recul (en pourcentage) de l’indice S&P 500, superposé au recul comparable de l’indice de rendement total Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield, de janvier 1987 à avril 2019, d’après les données mensuelles. Trois zones sont mises en évidence sur le graphique. Ce sont des périodes de récession : 1990, 2001-2003 et 2008-2009. Ce n’est qu’en 1990 que les obligations à rendement élevé se sont dépréciées aussi fortement que les actions, d’après les données de fin de mois. Lors des autres périodes, les titres à rendement élevé ont été moins durement frappés que les actions et ils ont renoué plus rapidement avec leurs niveaux élevés des années précédentes.

Graphique 2 – Gain par rapport au creux des 12 derniers mois

Les obligations à rendement élevé ont donc subi une dépréciation semblable à celle des actions, ou moins prononcée, durant les périodes baissières récessionnistes, mais comment se sont-elles comportées lors des phases de reprise? Après les récessions et marchés baissiers de 1990, 2001 et 2008, les titres à rendement élevé se sont redressés aussi ou plus vigoureusement que les actions.

Nous pensons que, si les investisseurs commencent à craindre une récession ou un marché baissier potentiel (au cours de 24 prochains mois), ils ont peut-être intérêt à transférer une partie de leurs placements en actions dans des obligations à rendement élevé. Si la relation antérieure se maintient, cela leur procurera une meilleure protection contre le risque de baisse sans qu’ils aient à renoncer au potentiel de gain. En fait, en remplaçant des actions par des obligations à rendement élevé, ils n’auront pas à essayer de trouver le « moment idéal » pour faire l’opération inverse. 

Nous n’avons pas tendance à considérer les titres à rendement élevé comme des placements défensifs au sein de nos portefeuilles. Pourtant, l’histoire montre que les obligations à rendement élevé se déprécient moins fortement que les actions en période d’extrême volatilité, alors qu’elles se redressent aussi énergiquement. Les investisseurs pourraient certes renoncer à une partie des « derniers gains » offerts par les marchés boursiers, mais, pour citer John Addeo, chef des placements, Titres à revenu fixe mondiaux, à Gestion de placements Manuvie, mieux vaut éviter de « ramasser des sous devant un rouleau compresseur ».

Ce graphique linéaire montre le gain par rapport au creux des 12 derniers mois (en pourcentage) pour l’indice S&P 500, superposé au gain comparable de l’indice de rendement total Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield, de janvier 1987 à avril 2019, d’après les données mensuelles. Comme dans le graphique précédent, trois zones sont mises en évidence et correspondent à des périodes de récession : 1990, 2001-2003 et 2008-2009. Dans les mois ayant suivi ces périodes de récession, les obligations à rendement élevé ont dégagé des gains semblables ou supérieurs à ceux des actions. Nous pensons que, si les investisseurs commencent à craindre une récession ou un marché baissier potentiel (au cours de 24 prochains mois), ils ont peut-être intérêt à transférer leurs placements en actions dans des obligations à rendement élevé. Si la relation antérieure se maintient, cela leur procurera une meilleure protection contre le risque de baisse sans qu’ils aient à trop renoncer au potentiel de gain.

L’augmentation des taux d’intérêt entraîne généralement la diminution des cours obligataires. Plus la durée moyenne des obligations détenues dans un fonds est longue, plus le fonds risque d’être sensible aux fluctuations des taux d’intérêt. Le rendement d’un fonds fluctue en fonction de la variation des taux d’intérêt. 

Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif sur la valeur des placements détenus dans un fonds. 

Le présent document est réservé à l’usage exclusif des personnes ayant le droit de le recevoir aux termes des lois et des règlements applicables des territoires de compétence; il a été produit par Investissements Manuvie et les opinions exprimées sont celles d’Investissements Manuvie au moment de la publication, et pourraient changer en fonction de la conjoncture du marché et d’autres conditions. Bien que les renseignements et/ou analyses du présent document aient été compilés ou formulés à l’aide de sources jugées fiables, Investissements Manuvie ne donne aucune garantie quant à leur précision, leur exactitude, leur utilité ou leur exhaustivité, et n’accepte aucune responsabilité pour toute perte découlant de l’utilisation du présent document ou des renseignements et/ou des analyses qu’il contient. Les renseignements fournis dans le présent document, y compris les énoncés concernant les tendances des marchés des capitaux, sont fondés sur la conjoncture, qui évolue au fil du temps. Ces renseignements peuvent changer à la suite d’événements ultérieurs touchant les marchés ou pour d’autres motifs. Investissements Manuvie n’est nullement tenue de mettre à jour ces renseignements. Ni Investissements Manuvie, ni ses sociétés affiliées, ni leurs administrateurs, dirigeants et employés n’assument de responsabilité pour quelque perte ou dommage direct ou indirect, ou quelque autre conséquence que pourrait subir quiconque agit sur la foi des renseignements du présent document.

Tous les aperçus et commentaires sont de nature générale et ponctuelle. Quoiqu’utiles, ces aperçus ne remplacent pas les conseils d’un spécialiste en fiscalité, en placement ou en droit. Il est recommandé aux clients de consulter un spécialiste qui évaluera leur situation personnelle. Ni Manuvie, ni Investissements ManuvieMC, ni leurs sociétés affiliées, ni leurs représentants ne fournissent de conseils dans le domaine de la fiscalité, des placements ou du droit. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs. Le présent document a été préparé à titre informatif seulement et ne constitue ni une offre ni une invitation à quiconque, de la part d’Investissements Manuvie, à acheter ou à vendre un titre, non plus qu’il indique une intention d’effectuer une opération dans un fonds ou un compte géré par Investissements Manuvie. Aucune stratégie de placement ni aucune technique de gestion des risques ne peuvent garantir le rendement ni éliminer les risques. À moins d’indication contraire, toutes les données proviennent d’Investissements Manuvie.

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Kevin Headland, CIM

Kevin Headland, CIM, 

Co-stratège en chef des placements

Gestion de placements Manuvie

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Macan Nia, CFA

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Co-stratège en chef des placements

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