Les portefeuilles de FNB : un pont entre les canaux de service-conseil et les outils de gestion de portefeuille plus modernes
En quoi consistent les portefeuilles de FNB et comment fonctionnent-ils? Découvrez comment ces fonds comblent l’écart entre les canaux de service-conseil traditionnels et les expositions de type FNB, notamment leurs avantages, leurs limites et en quoi ils diffèrent des FNB.
Les portefeuilles de FNB constituent désormais une innovation très pratique dans le domaine des placements tout-en-un. Ils visent à offrir une exposition similaire à celle des FNB tout en s’appuyant sur la structure des fonds communs de placement, déjà largement utilisée par de nombreux investisseurs et cabinets de services financiers. Pour les conseillers et les investisseurs qui évoluent dans un marché dominé par la divulgation des frais, les contraintes des plateformes et la demande de transparence, ces fonds communs de placement basés sur des FNB constituent une réponse concrète aux besoins quant à la manière dont les services-conseils sont dispensés.
Pourquoi les portefeuilles de FNB existent-ils?
L’essor des FNB a entraîné un changement dans les attentes des investisseurs, qui privilégient désormais des expositions variées et fondées sur des critères précis, une communication plus fréquente sur la constitution des portefeuilles et une rentabilité accrue. L’accès à ces produits n’est toutefois pas encore généralisé. Dans de nombreux canaux de services-conseil, en particulier ceux dont le modèle opérationnel repose sur les fonds communs de placement, la capacité à mettre en œuvre directement des stratégies fondées sur des FNB peut être limitée par des contraintes liées aux licences, aux fonctionnalités des plateformes ou à la configuration des comptes clients.
Les portefeuilles de FNB visent à remédier à ce problème. Ils reflètent une réalité simple : même lorsque les conseillers s’accordent sur le rôle que peut jouer une exposition aux FNB dans un portefeuille, c’est souvent la capacité à offrir cette exposition de manière cohérente, dans le cadre des types de comptes et des processus opérationnels existants, qui détermine ce qui peut être réalisé.
Ils s’alignent également sur l’évolution du secteur vers la constitution de portefeuilles modulaires. Que l’objectif soit d’obtenir une exposition aux placements de base sur les marchés, de prendre en compte les biais factoriels, de générer un revenu ou d’adopter une stratégie ciblée sur les titres à revenu fixe, les conseillers recherchent de plus en plus de composants faciles à combiner, à surveiller et à expliquer. Les portefeuilles de FNB permettent de regrouper ces composantes en un ensemble plus familier.
Avantages : ce que les portefeuilles de FNB peuvent résoudre
- Une mise en œuvre est possible lorsque les FNB ne sont pas facilement accessibles—Dans les cabinets où les fonds communs de placement sont la norme opérationnelle, les portefeuilles de FNB peuvent donner accès à des FNB sans nécessiter de processus de négociation. Ils préservent également les principaux avantages des fonds communs de placement, comme les régimes de cotisation préautorisée (CPA), les plans de retrait systématique (PRS), les plans de réinvestissement des dividendes (PRD) et les options de revenu fiscalement avantageuses (série T), qui sont difficiles à reproduire avec les FNB seuls. C’est important, car même des idées de portefeuille solides n’ajoutent de valeur que si elles peuvent être mises en œuvre de manière cohérente pour les clients.
- Une expérience client familière—La structure des fonds communs de placement correspond déjà à ce que connaissent de nombreux investisseurs. Les transactions sont traitées à la valeur liquidative de fin de journée, et le mode de fonctionnement s’aligne souvent sur l’infrastructure existante des comptes de fonds communs de placement. En pratique, cette familiarité peut réduire les complications, en particulier pour les clients qui privilégient la simplicité plutôt que le contrôle des opérations intrajournalières.
- Une conception de l’exposition plus claire—De nombreux portefeuilles de FNB sont conçus pour suivre de près l’exposition sous-jacente d’un FNB, en détenant des parts de ce dernier ainsi que des liquidités. Lorsque l’architecture est simple, il est souvent plus facile de définir les attentes en matière de facteurs contribuant au rendement, de la prise de risque et de l’indice de référence pertinent.
Inconvénients : ce qu’ils ne permettent pas de résoudre et ce à quoi il faut faire attention
- Il ne s’agit pas de la version la moins coûteuse de l’exposition—La détention directe d’un FNB est souvent la solution la plus simple et la moins coûteuse pour mettre en œuvre cette stratégie. Les portefeuilles de FNB peuvent entraîner des coûts et des frais d’exploitation supplémentaires au niveau du fonds, ce qui peut réduire l’avantage lié aux frais par rapport à une détention directe.
- Ils abandonnent les opérations intrajournalières—Les FNB se négocient tout au long de la journée et peuvent être utilisés de manière stratégique. Les portefeuilles de FNB effectuent généralement une opération par jour, fondée sur la valeur liquidative. Pour les investisseurs à long terme, ce n’est pas très important, mais pour ceux qui accordent de l’importance à l’exécution d’opérations intrajournalières, cela peut constituer une véritable contrainte.
- De légères différences de performance peuvent être observées par rapport au FNB sous-jacent—Même en cherchant à reproduire fidèlement un indice, des écarts peuvent apparaître en raison des soldes de trésorerie, du calendrier des flux de trésorerie et des frais de gestion du fonds. Au fil du temps, il peut être utile de surveiller ces écarts, notamment pour les clients qui suivent de près leur indice de référence.
En quoi les portefeuilles de FNB diffèrent-ils des FNB?
Caractéristique |
Portefeuilles de FNB |
FNB |
Comment pouvez-vous acheter et vendre |
Achetés et rachetés par l’intermédiaire d’une plateforme de courtage de fonds communs de placement. |
Ils sont achetés et vendus sur une bourse par l’intermédiaire d’une plateforme de courtage ou d’un courtier en valeurs mobilières. |
Tarification |
Généralement un prix par jour, basé sur la valeur liquidative (VL) de fin de journée. |
Des opérations sont effectuées tout au long de la journée, à des prix pouvant différer de la valeur de liquidation (VL) du jour. |
Outils d’opération intrajournalière |
Non offerts. |
Les ordres à cours limité et l’exécution en temps réel sont également proposés, y compris pendant les heures d’ouverture des marchés. |
Coûts des opérations de négociation |
Aucun écart acheteur-vendeur. |
L'écart acheteur-vendeur s’applique. Des commissions de courtage peuvent s’appliquer selon le courtier et le type de compte. |
Montants minimums et cotisations régulières |
Permet souvent d’investir avec peu de capital et d’utiliser des CPA. |
Ils peuvent être utilisés pour des placements récurrents, mais cela dépend du courtier; les achats se font en actions et peuvent être moins fluides pour de petits montants fréquents. |
Distributions |
Versements effectués sous forme de distributions de fonds, conformément à la structure des fonds communs de placement. |
Versements effectués sous forme de distributions de FNB : les caractéristiques de réinvestissement dépendent des services de courtage (par exemple, la disponibilité du PRD). |
Structure des coûts |
Peuvent inclure des coûts supplémentaires liés au fonds, en plus des coûts liés au FNB sous-jacent. |
En général, seuls les frais de gestion et d’exploitation du FNB. |
Transparence |
La divulgation des placements peut être moins fréquente que celle des FNB, en fonction de la fréquence des rapports du fonds. |
De nombreux FNB divulguent quotidiennement leurs placements (les pratiques varient selon les fournisseurs). |
Expérience en matière de liquidité |
La liquidité provient du mécanisme d’achat et de rachat des parts de fonds communs de placement à la valeur liquidative. |
La liquidité provient des opérations sur le marché secondaire, soutenues par les teneurs de marché et par le processus de création et de rachat des FNB; les écarts peuvent se creuser pour les expositions moins liquides. |
À l’avenir
Les portefeuilles de FNB répondent aux habitudes d’investissement des gens et aux besoins de services-conseils au quotidien. Pour certains clients, la simplicité et l’accessibilité des portefeuilles de FNB peuvent l’emporter sur la perte des opérations intrajournalières et les coûts supplémentaires potentiels, notamment si l’on tient compte du coût total. Pour d’autres, détenir directement des FNB correspond davantage à leur manière de gérer leurs portefeuilles. Un conseiller financier peut aider ses clients à comprendre ces différences et à choisir l’approche qui leur convient le mieux, en fonction de leurs objectifs et de leur niveau de confort.
Renseignements importants
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