La première moitié de l’année a été marquée par de belles surprises, tant sur le plan économique que sur celui du marché. Toutefois, compte tenu des données analysées, nous croyons qu’il est trop tôt pour sabler le champagne et déclarer la victoire sur la récession. Dans le contexte d’un ralentissement de l’économie mondiale, de risques géopolitiques qui demeurent élevés, d’une inflation en baisse mais persistante, et de banques centrales qui sont déterminées à maintenir des taux d’intérêt plus élevés pour plus longtemps, la faible volatilité des marchés peut donner aux investisseurs un faux sentiment de sécurité.
La clé est de faire preuve de vigilance et de suivre le processus. Un investisseur peut rapidement dévier de sa trajectoire s’il entre sur les marchés ou en sort impulsivement, au gré des mouvements à court terme.
La forte hausse des prix des biens a été la principale cause de la flambée de l’inflation au cours des trente derniers mois. De l’énergie à l’alimentation, en passant par le transport des marchandises, bon nombre des facteurs qui ont tiré l’inflation vers le haut en 2021 et 2022 se sont considérablement atténués cette année. Cependant, l’inflation fondamentale reste obstinément élevée, fruit d’une forte croissance des revenus et de la résilience de l’activité économique, entre autres facteurs. Cela laisse présager des risques accrus de poussée inflationniste dans le secteur des services en raison de la pénurie de main-d’œuvre.
Lorsque nous examinons les occasions que présentent les actions, nous sommes optimistes à long terme, mais nous constatons beaucoup d’incertitude à court terme. Du point de vue de la constitution de portefeuilles, nous croyons qu’il est judicieux d’adopter une position neutre à l’égard des actions. Les cours des actions américaines se sont fortement redressés au début de l’année, mais ces hausses sont surtout attribuables à l’euphorie entourant l’intelligence artificielle et à l’avantage potentiel que cela représente pour les sociétés qui y sont ne serait-ce que quelque peu liées.
Les occasions que présentent les obligations ont été l’un des messages les plus importants véhiculés dans les milieux financiers au début de l’année. Cela va sans dire, mais nous croyons qu’il est plus important d’investir dans les bons titres au bon moment. Comme nous l’avons mentionné auparavant, nous croyons que les occasions que présentent les titres à revenu fixe se déclineront probablement en trois phases : le détachement du coupon; la durée, un avantage; la prise de risques.
Ces trois phases sont présentées de manière plus détaillée dans notre récent Billet sur l’investissement intitulé « Les trois phases des placements en titres à revenu fixe ».
Après une baisse de 5 % des placements en actions américaines à la fin de mars, le portefeuille modèle de l’équipe Stratégie des marchés des capitaux était composé à 55 % d’actions et à 45 % de titres à revenu fixe. Étant donné l’incertitude persistante concernant les actions à court terme, et malgré les valorisations raisonnables des actions à l’échelle mondiale, le risque croissant d’une récession plus ou moins importante au cours des 6 à 12 prochains mois nous a amenés à réduire de 5 % nos placements en titres des marchés émergents en faveur des titres à revenu fixe. Nous avons également décidé de regrouper les actions des marchés émergents et les actions internationales des pays développés dans une plus grande répartition des actions internationales. Ce changement est en phase avec notre message selon lequel la répartition géographique a moins d’importance que la sélection ascendante des titres.
S2 2023
Un balado instructif et dynamique animé par notre équipe Stratégie des marchés des capitaux, qui vous donne accès à des idées et à des renseignements de divers experts du marché de Gestion de Placements Manuvie.
2 décembre 2022
24 mars 2023
24 octobre 2022
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Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif sur la valeur des placements détenus dans un fonds.
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