Le huard et le pétrole sont étroitement liés
On nous a demandé notre avis sur l’état du dollar canadien au cours des dernières semaines, alors que le pétrole subissait des pressions. En bref, les investisseurs devraient comprendre que le dollar canadien a été attelé de nouveau aux prix du pétrole. Par conséquent, étant donné que nous croyons que les prix du pétrole approchent de leur creux, nous pensons que le taux de change du dollar canadien par rapport au dollar américain se rapproche également de son creux.
Dans l’ensemble, au cours des cinq dernières années environ, la fluctuation du dollar canadien ($ CA/$ US) dépendait des prix du pétrole et de la différence entre les taux d’intérêt du Canada et des États-Unis, en particulier les taux à deux ans. Cependant, récemment, le rapport entre le huard et les taux d’intérêt s’est complètement effrité. Les fluctuations quotidiennes sont entièrement attribuables aux prix du pétrole – en particulier le prix de référence du baril de pétrole brut West Texas Intermediate. Les prix du pétrole se sont effondrés et ont entraîné le dollar canadien avec eux.
Pas plus tard que la semaine dernière, nous avons écrit au sujet de la situation précaire au Canada et de la réalité économique de la récession (Lorsqu’un Cygne noir tombe sur un déversement de pétrole). Dans cette note, nous avons souligné notre limite inférieure ciblée pour le huard de 0,695 $ US en raison de la baisse des prix du pétrole. Nous ne nous attendions pas à atteindre cette limite en une semaine, mais compte tenu de la volatilité des marchés ces jours-ci, nous ne devrions pas être surpris. Le pétrole a rebondi aujourd’hui, passant de 22 $ US le baril hier à 25 $ US le baril au moment de la rédaction. Nous ne dirions pas aujourd’hui que le cours du pétrole a atteint son creux. Nous avons appris au fil des nombreuses périodes (c.-à-d. les échecs de prévisions) que tenter de prédire les prix du pétrole est inutile, surtout à un moment où les participants du marché – la Russie et l’Arabie saoudite – jouent un jeu d’attrition. Cependant, il vaut la peine d’avoir une idée du creux potentiel que les prix du pétrole pourraient atteindre et de l’incidence que cela pourrait avoir sur le huard.
Compte tenu du nouveau creux d’une décennie atteint hier pour le pétrole, nous devons remonter à 2001 pour trouver un moment où le pétrole brut était plus bas. Le pétrole brut a atteint un creux de 17,45 $ US en novembre 2001. Si nous utilisons ce prix dans notre modèle de juste valeur, le dollar canadien pourrait atteindre un creux de 0,6665 $ US (1,5004 $ CA). Bien que le huard ne tienne pas compte du contexte des taux pour l’instant, si la Banque du Canada abaissait les taux à 0 %, comme nous nous y attendons, selon notre modèle de juste valeur, cela n’exercera probablement pas de pressions sur le taux de change $ CA/$ US. Ce que nos travaux suggèrent, c’est que bien qu’il puisse encore y avoir des baisses, nous nous rapprochons probablement beaucoup plus du creux du dollar canadien en raison des prix du pétrole que certains participants au marché ne le croient.
Philip Petursson, CIM
Stratège en chef des placements
Renseignements importants
L’augmentation des taux d’intérêt entraîne généralement la diminution des cours obligataires. Plus la durée moyenne des obligations détenues dans un fonds est longue, plus le fonds risque d’être sensible aux fluctuations des taux d’intérêt. Le rendement d’un fonds fluctue en fonction de la variation des taux d’intérêt.
Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif sur la valeur des placements détenus dans un fonds.
Les opinions exprimées sont celles de Gestion de placements Manuvie au moment de leur publication et elles pourraient changer en fonction de la conjoncture du marché et d’autres conditions. Bien que les analyses et renseignements présentés dans le présent document aient été compilés ou formulés à l’aide de sources jugées fiables, Gestion de placements Manuvie ne donne aucune garantie quant à leur précision, à leur exactitude, à leur utilité ou à leur exhaustivité, et n’accepte aucune responsabilité pour toute perte découlant de l’utilisation du présent document ou des renseignements et analyses qu’il contient. Gestion de placements Manuvie n’est nullement tenue de mettre à jour ces renseignements. Ni Gestion de placements Manuvie, ni ses sociétés affiliées, ni leurs administrateurs, dirigeants et employés n’assument de responsabilité pour quelque perte ou dommage direct ou indirect, ou quelque autre conséquence que pourrait subir quiconque agit sur la foi des renseignements du présent document.
Tous les aperçus et commentaires sont de nature générale et ponctuelle. Quoiqu’utiles, ces aperçus ne remplacent pas les conseils d’un spécialiste en fiscalité, en placement ou en droit. Il est recommandé aux clients de consulter un spécialiste qui évaluera leur situation personnelle. Ni Manuvie, ni Gestion de placements Manuvie limitée, ni Gestion de placements Manuvie, ni leurs sociétés affiliées, ni leurs représentants ne fournissent de conseils dans le domaine de la fiscalité, des placements ou du droit. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs. Le présent document a été préparé à titre indicatif seulement et ne constitue ni une offre ni une invitation à quiconque, de la part de Gestion de placements Manuvie, à acheter ou à vendre un titre, non plus qu’il indique une intention d’effectuer une opération dans un fonds ou un compte géré par Gestion de placements Manuvie. Aucune stratégie de placement ni aucune technique de gestion des risques ne peuvent garantir le rendement ni éliminer les risques. À moins d’indication contraire, toutes les données proviennent de Gestion de placements Manuvie.
Manuvie, le M stylisé et Gestion de placements Manuvie sont des marques de commerce de La Compagnie d’Assurance-Vie Manufacturers et sont utilisées par elle, ainsi que par ses sociétés affiliées sous licence.
