FNB de répartition d’actifs : pourquoi la formule « tout-en-un » ne convient pas à tout le monde
Alors que les FNB continuent de gagner en popularité, les conseillers et les investisseurs se tournent vers des solutions qui simplifient l’expérience client tout en tenant compte des coûts totaux. Voici ce qui explique l’essor des FNB de répartition d’actifs, aussi appelés FNB tout-en-un, ainsi que les éléments à considérer avant de les intégrer à un portefeuille.
Les FNB à gestion active sont rapidement devenus un pilier de la construction de portefeuilles pour de nombreux investisseurs. Depuis 2019, les actifs des FNB à gestion active ont connu une croissance rapide, leur part de l’actif total des FNB au Canada est passée de 23,1 % à 32,4 %¹.
Les actifs des FNB à gestion active au Canada ont connu une croissance exponentielle au cours de la dernière décennie
Actifs des FNB à gestion active (en milliards de dollars CA)
Derrière ces chiffres se cache une réalité simple : les investisseurs souhaitent toujours une gestion active, mais aussi la structure des FNB pour leur liquidité, leur efficience fiscale et la transparence accrue qu’elles offrent sur les placements détenus.
Tout aussi importants, les coûts ont été un facteur important de cette adoption. En moyenne, les FNB à gestion active ont été moins chers que les fonds communs de placement à gestion active comparables. Maintenant que l’information sur le coût total (MRCC3) est en place, nous nous attendons à ce que la transition vers les FNB, et plus particulièrement les FNB à gestion active, se poursuive.
Pourquoi les investisseurs choisissent-ils les FNB de répartition d’actifs?
Avec une transparence accrue des frais, les clients examinent plus attentivement leurs placements, leurs coûts, et la façon dont ils sont gérés. C’est l’une des raisons pour lesquelles les FNB de répartition d’actifs ont connu un tel succès au Canada : ils sont conçus pour offrir un portefeuille diversifié, souvent en utilisant des FNB sous-jacents, le tout sous un produit unique et facile à utiliser.
Cette simplicité séduit. En 2025, les FNB de répartition d’actifs ont enregistré 22,7 milliards de dollars d’entrées nettes, soit plus du double de l’année précédente². Pour de nombreux clients, ces solutions répondent à une question complexe : « Comment investir à l’échelle mondiale, demeurer diversifié et éviter les décisions émotionnelles? »
Pour de nombreux conseillers, cela représente également un gain d’efficacité : moins de temps consacré à la gestion opérationnelle et davantage de temps pour des activités à valeur ajoutée, telles que la planification financière, la fiscalité et l’accompagnement des clients.
La valeur de combiner FNB et répartition d’actifs
Un FNB de répartition d’actifs permet de traduire le profil de risque d’un client en un portefeuille diversifié, mis en œuvre de manière cohérente et suivi avec confiance. Comme ces solutions reposent souvent sur des FNB sous-jacents, elles tirent parti des synergies entre les FNB et les stratégies de répartition d’actifs.
1) Optimisation fiscale
Les résultats fiscaux dépendent souvent de la fréquence des ajustements d’un portefeuille. Les FNB de répartition d’actifs simplifient la mise en œuvre en regroupant les expositions au sein d’un seul titre, avec un rééquilibrage automatique, ce qui peut réduire le nombre d’événements imposables.
2) Faibles coûts et transparence
À mesure que les discussions sur les frais prennent de l’ampleur, ces FNB en simplifient l’analyse. Les FNB sous-jacents sont souvent peu coûteux, et le portefeuille est offert avec un seul RFG, ce qui facilite la compréhension et le suivi des frais, tout en conservant une visibilité sur les expositions.
3) Simplicité d’exécution
Les FNB se négocient en continu tout au long de la journée, ce qui facilite la gestion des flux de trésorerie, des transitions et du rééquilibrage, notamment grâce à des outils tels que les ordres à cours limité.
4) Transparence accrue
Les structures de type « FNB de FNB » permettent de voir facilement les positions sous-jacentes et d’identifier les sources de risque (régions, secteurs, durée, crédit, etc.). Cette approche modulaire facilite la communication et le suivi des expositions.
Point important : tous les FNB de répartition d’actifs ne se ressemblent pas.
Il est essentiel de comprendre que l’appellation « FNB de répartition d’actifs » désigne une structure, et non une philosophie ni un processus de placement. Les produits peuvent varier considérablement : certains reposent sur des stratégies passives, factorielles ou actives, ou une combinaison de celles-ci.
La construction du portefeuille diffère également. Certains fonds maintiennent des pondérations cibles fixes avec rééquilibrage périodique. D’autres adoptent une approche tactique et ajustent les positions selon les opportunités.
Ces choix peuvent entraîner des résultats très différents. La répartition d’actifs est un facteur clé de rendement, mais les résultats dépendent aussi des composantes sous-jacentes, surtout dans les catégories d’actifs où la dispersion des rendements entre gestionnaires est élevée³.
Autrement dit, deux FNB tout-en-un peuvent afficher des rendements très différents selon leurs expositions, leur approche de rééquilibrage et leur gestion des risques.
Points à considérer avant de choisir un FNB de répartition d’actifs
Étant donné les différences entre ces produits, l’analyse ne doit pas se limiter au profil de risque figurant dans la fiche descriptive.
- Répartition cible et flexibilité : le portefeuille est-il bien diversifié, offrant une exposition à un large éventail de catégories d’actifs? Correspond-il aux objectifs de l’investisseur? Le gestionnaire peut-il s’en écarter? Même de légères différences de pondération peuvent avoir une incidence significative sur le risque et les baisses de valeur au fil du temps.
- Composantes sous-jacentes : le FNB utilise-t-il des stratégies passives, factorielles, actives ou hybrides? Les FNB sous-jacents peuvent-ils être ajoutés ou retirés à mesure que les occasions de marché évoluent? Cela déterminera la suivi, la volatilité, les expositions sectorielles/régionales et les tendances de rendement.
- Approche de rééquilibrage : est-elle basée sur des règles, un calendrier, des seuils ou de manière discrétionnaire? Le choix de l’approche peut avoir un impact considérable sur les résultats, en particulier sur des marchés volatils.
- Coût total et rotation : ne pas se limiter au RFG — il faut évaluer la valeur globale. L’objectif n’est pas simplement de sélectionner le FNB le moins cher, mais de choisir celui qui offre le meilleur rapport qualité-prix au regard de ce pour quoi il a été conçu.
- Intégration au portefeuille global : le FNB peut-il servir de solution complète ou nécessite-t-il des compléments (revenu, fiscalité, contraintes ESG, etc.)?
1 Canadian Financial Assets Have Doubled and ETFs Are Leading the Market’s Transformation, ISS Market Intelligence, 2 avril 2026. 2 Canadian ETF Weekly, TD Securities, 6 janvier 2026. 3 Determinants of Portfolio Returns – It Depends…, Commonfund, 24 janvier 2025
Renseignements importants
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